常见投资估算与财务测算问题

1、项目总投资都包含哪些？？

答复：因为有些企业认为项目总投资=工程建设投资 二类费用。所以沟通中经常因为认知不同，导致项目方案反复。

项目总投资包括建设投资、建设期利息、铺底流动资金。简单表述如下图：

详细表述如下图：

2、铺底流动资金是什么？怎么算？

答复：铺底流动资金是项目建成后，用于购买原材料、燃料动力、支付工资及其他经营费用等所需的启动资金。主要发生在项目试运行阶段，为建设期和运营期的衔接资金。有了30%的流动资金可以进行3个月左右的项目运行，运行起来后，可以申请70%的流动资金贷款

铺底流动资金=流动资金×30%

3、建设单位管理费都包括什么费用？

答复：建设单位管理费指建设单位为建设项目的立项、筹建、建设、竣(交)工验收、总结等工作所发生的费用性质的支出。不包括应计入设备、材料预算价格的建设单位采购及保管设备、材料所需的费用。

建设单位管理费的内容包括:不在原单位发工资的工作人员工资及相关费用、办公费、办公场地租用费、差旅交通费、劳动保护费、工具用具使用费、固定资产使用费、招募生产工人费、技术图书资料费(含软件)、业务招待费、施工现场津贴、竣工验收费和其他管理性质开支。

4、建设期利息怎么计算？

答复：建设期利息是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息。利息详细计算应根据资金进入的节点，考虑实际的资金使用时间进行计算。

在可研阶段，可按照下列公式简易计算：

建设期各年应计利息=(年初借款余额 当期借款/2）×贷款利率

5、运营期贷款利息怎么计算？

答复：运营期贷款利息一般会一年偿还2次，在可研阶段可以按下列公式简易估算：

运营期应计利息=（期初借款余额 期末借款余额）/2×贷款利率

6、贷款宽限期怎么确定？

答复：宽限期内只还息，不还本，宽限期一般与建设期相同。

贷款宽限期为贷款发放后，在合同约定的时期内，借款人只需按约定支付利息，暂不归还贷款本金。待宽限期结束后，对贷款发放金额按合同约定的方式还本付息。

宽限期原则上与项目建设期相同，一般不超过项目正式投入运营的第二个年度。由于企业生命周期较短，银行对其贷款期限也较短，股份制银行民营企业贷款期限一般为3-7年；农发行民营企业为10年，国企可放宽到15年；PPP项目根实际情况可到20年。因此贷款宽限期不能过长，一般不超过3年。

7、还本付息的方式什么？每年还本都必须一样吗？

答复：一般为等额本金方式，每年还本金额一样。考虑到经营性项目前几年没有达产，收益能力差，可能会还不上本金，银行规定还本金额可以降低，达产或稳定运营后再等额还本。一般前几年还本额度的确定，是考虑达产率、项目实际的成本投入、偿债备付率等指标因素综合确定。

8、偿债备付率怎么算？银行要求是多少？每一年要求多少？平均多少？
答复：偿债备付率（DSCR）=可用于还本付息的资金/计入总成本的全部还本付息

可用于还本付息的资金=息税折旧摊销前利润-企业所得税

偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。所有年份的偿债备付率都应大于1，银行要求还款期内平均偿债备付率要大于1.2，国企央企会放宽到1.1。

9、利息备付率怎么算？银行要求是多少符合？

答复：利息备付率(ICR)=息税前利润/计入总成本费用的全部利息。

息税前利润=净利润 所得税 利息

利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。银行要求所有年份的利息备付率都要大于1。

10、折旧和摊销的区别是什么？怎么计算？年限怎么确定？

答复：折旧和摊销的区别是：

（1）固定资产的折旧是指固定资产在使用过程中，逐渐损耗而消失的那部分价值。固定资产损耗的这部分价值，应当在固定资产的有效使用年限内进行分摊，形成折旧费用，计入各期成本。摊销就是本月发生，应由本月和以后各月产品成本共同负担的费用。

（2）折旧的是资产，摊销的是费用。折旧一般指固定资产的折旧；摊销一般有低值易耗品的摊销、无形资产的摊销、待摊费用的摊销、长期待摊费用的摊销。主要包括土地使用费、技术开发费、其他无形资产等。

（3）折旧和摊销都是逐步的计入成本费用，但是计入的期限长短不同。

计算方法：

折旧的计算方法有：平均年限法又称直线法（常用）、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法。

平均年限法（常用）计算公式为：年折旧率＝（1－预计净残值率）／预计使用年限，年折旧额=固定资产原值×年折旧率

无形资产摊销一般采用平均年限法，不计残值。计算公式为：无形资产年摊销额=无形资产取得总额/使用年限

年限确定：

固定资产按最低使用成本来确定折旧年限，固定资产计算折旧的最低年限如下：房屋、建筑物为20年；飞机、火车、轮船、机器、机械和其他生产设备为10年；与生产经营活动有关的器具、工具、家具等为5年；飞机、火车、轮船以外的运输工具为4年；电子设备为3年。生产性生物资产计算折旧的最低年限如下：林木类生产性生物资产，为10年；畜类生产性生物资产，为3年。一般在项目可行性研究中，房屋建筑折旧按30年、设备10年。

无形资产摊销不低于10年。项目中一般在投产后10年内平均摊销，土地使用费可按土地使用年限平均摊销。

11、息税折旧摊销前利润怎么计算？是什么意思？贷款为什么要用这个指标？

答复：息税折旧摊销前利润（EBITDA）=净利润 所得税 利息 折旧 摊销

息税折旧摊销前利润（EBITDA）是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。剔除摊销和折旧，是因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付的成本，而并非投资人更关注的当期的现金支出。而折旧本身是对过去资本支出的间接度量，将折旧从利润计算中剔除后，投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计，而非过去的沉没成本。

12、增值税怎么计算的？进项税、销项税怎么回事？能不能开票时候不交税？

答复：一般纳税人增值税的计算公式为：

应纳税额=销项税额-进项税额。

销项税额=(含税)销售额÷(1 税率)×税率

进项税额=(含税)外购原料、燃料、动力费用÷(1 税率)×税率

小规模纳税人增值税计算公式为：

应纳税额=不含税销售额×征收率=含税销售额÷(1 征收率)×征收率

缴纳的销项税额是纳税人销售商品、提供相关应税服务按照获得的收入和增值税率进行征收的税额。进项税额是纳税人购进货物或者接受加工修理修配劳务和应税服务，按照支付或者负担的费用和增值税率进行征收的税额。

增值税是以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税。从计税原理上说，增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税。实行价外税，也就是由消费者负担，有增值才征税没增值不征税，因此计算增值税应纳税额时应用销售收入扣除掉成本，即销项税额扣除进项税额，只对增值部分征税，避免重复征税。

小规模纳税人由于规模小，会计核算不健全，采用简易计征办法，按照销售额和征收率计算应纳税额，且不得抵扣进项税额。

开票时候不能不交税，《增值税暂行条例》明文规定开了票就是纳税义务已发生，就要缴纳增值税。发票既是收款人确认收入的依据，也是税务机关核定税收的依据，有了收入就要对增值部分缴纳增值税。

13、注册资本与资本金是什么关系？

答复：没有关系。

但对于新设法人主体的新建项目，有注册资本=资本金的情况。常见于PPP项目。

对于银行融资项目，注册资本只要满足不低于1000万元，不低于计划融资额的10%即可。

但资本金必须要满足不低于项目总投资20%的线（对于不同主体性质，不同类型项目，资本金比例可能有不低于25%，不低于30%，甚至是不低于40%的情况）。

项目资本金是社会资本进行项目投资时，其至少需要持有的自有资金，一般不低于总投资的20%，主要强调的是作为项目实体而不是企业所注册的资金。

注册资本是指企业实体在工商行政管理部门登记的注册资本，通常指营业执照登记的资金，即会计上的“实收资本”或“股本”，是企业投资者按比例投入的资金。在我国注册资金又称为企业资本金。因此，项目资本金有别于注册资金，二者没有关系。

14、常用的财务分析指标有哪些？

作者：胡志辉

河北润扬项目管理有限公司合伙人

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